Dentro de las inversiones alternativas, las oportunidades de coinversión en Private Equity son cada vez más comunes como una forma de acceder al mercado de capital privado y obtener mayores rendimientos. Al mismo tiempo, permiten a los inversores de los fondos invertir directamente, junto con la dirección del fondo, en una empresa objetivo.
Los gestores de los fondos (GP) se ven beneficiados con las coinversiones, ya que les permite tener acceso a una mayor cantidad de capital para invertir que, muchas veces, suele ser el principal obstáculo con el que se encuentran. Asimismo, hace que el fondo sea más atractivo para los inversores, y les sirve como elemento diferenciador y punto de venta.
La necesidad de capital por parte de los GPs permite a los Limited Partners (LP) tener un mayor poder de negociación a la hora de pactar los términos y condiciones de la estructura de coinversión. Esto supone una clara ventaja para los LPs, que pueden conseguir una reducción de las comisiones, tanto de gestión (management fee), como de rendimiento (performance fee), como requisito antes de aceptar un compromiso de coinversión. Y es que, precisamente, una tarifa de comisiones menor a la existente en los acuerdos habituales con fondos de PE, supone una de las claves y motivaciones principales de los LPs para coinvertir.
En una inversión normal con un fondo de PE, la comisión de gestión es un porcentaje fijo que oscila entre el 1% y el 2% del capital invertido por el LP, mientras que la comisión de rendimiento se sitúa en un 20% de las ganancias. Pues bien, según Preqin Investor Survey, casi la mitad de los GPs (49%) ofrecen oportunidades de coinversión sin comisión de gestión, y un 36% adicional proporciona un nivel reducido de comisión de gestión a los LPs.
En cuanto a la tasa de interés transferido o comisión de rendimiento, Preqin señala también que existe una tendencia similar a la seguida con la comisión de gestión, en la que un 48% de las coinversiones no cobran intereses transferidos.
Las comisiones más bajas no son la única ventaja que la coinversión puede aportar a los LPs, puesto que, trabajar directamente con GPs les permite tener un mayor conocimiento e información sobre las oportunidades de inversión disponibles, así como acceso a una gama más amplia de oportunidades y, de esta forma, seleccionar aquella que mejor se adapte a sus fines de inversión.
Otro punto a favor de la coinversión para los LPs son las consideraciones jurídicas que requieren las estructuras de coinversión, basadas en documentos rectores muy similares a los del fondo principal de capital riesgo y que suponen un plus de transparencia en comparación con las inversiones tradicionales de capital riesgo.
Todas estas ventajas están provocando el surgimiento de nuevas plataformas de coinversión que crean operaciones de forma independiente y seleccionan el patrocinador más adecuado para codirigir la transacción, además de invertir.